九游会·[j9]官方网站不花钱就能学到的MBA课程32（投资决策分析）

　　九游会·[j9]官方网站不花钱就能学到的MBA课程32（投资决策分析）前几天去了几家企业，其中很多企业让人惋惜，不是市场不好，而是在经营决策中投资错误，今天给大家投资决策中的一些方法-净现值法，希望给大家一些帮助。（net present value ，NPV）j9九游会，并利用NPV 的大小评价投资方案的一种投资决策

　　如果项目为期初一次性投资（即原始投资均于建设期投入、经营期内不再追加投资），也可将净现值表述为项目投产后各年报酬（不含流动资金投资的NCF）的现值合计与原始投资额合计的差值。

　　在项目投资决策中，现金流量是指某个投资项目在整个投资周期内引起的企业现金流入量和现金流出量的数额。投资决策中的现金流量一般由以下一个部分构成。

　　现金流入量是指投资项目所引起的企业现金流入的增加额。它通常包括：营业收入，(是指项目投资后每年实现的全部销售收入或业务收入，它是经营期主要的现金流入项目，)除此以外还包括固定资产变价收入、回收流动资金、其他现金流入量。

　　现金流出量，是指由投资项目引起的企业现金支出的增加额。它通常包括：建设投资(含更改投资)(是在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的的固定资产投资，包括固定资产的购置成本或建设费、运输成本、安装成本等，以及无形资产投资和开办费用，它是建设期发生的主要现金流出量。)除此以外还包括垫支的流动资金、经营成本、各项税款、其他现金流出量。

　　现金净流量是指一定期间现金流入量与现金流出量的差额。现金流入量大于现金流出量时，现金净流量为正值；相反，现金净流量为负值。营业现金净流量是指一定期间的营业收入和经营成本支出的差额。在经营成本中除折旧费外，一般都是以现金支付。此外，营业现金流量可按下面公式计算：营业现金净流量=营业收入-经营成本= 营业收入-付现成本-所得税= 净利润+折旧。

　　第二步：计算未来报酬的总现值，就是将各年的现金净流量折算成现值。如果每年的现金净流量相等时，则按年金现值进行贴现；如果每年的现金净流量不相等时，则先对每年的净现金流量按复利现值进行贴现，然后将其加以汇总；如果在寿命期后有固定资产残值和垫支的营运资金及费用，那就应该把这些按复利现值贴现。最后终结成总现值。

　　如果投资最初一次投入，其初始投资额就是现值；如果是多次投入的，就需要将初始投资以外的各次投资额，按复利现值贴现，再加上初始投资额，从而求得投资额现值。

　　由于项目各年的净现金流量 NCFt (t=0，1，…，n)属于系列款项，所以当项目的全部投资均于建设期投入，经营期不再追加投资，投产后的经营净现金流量表现为普通年金或递延年金的形式时，就可视以下不同情况分别按不同的公式计算净现值指标：

　　（1）、当全部投资在建设起点一次投入j9九游会，建设期为零，投产后1—n 年每年净现金流量相等时，投产后的净现金流量表现为普通年金形式，简化公式为：净现值=-原始投资额+投产后每年相等的净现金流量×年金现值系数

　　（2）、若建设期为s，全部投资在建设期起点一次投入，投产后（s+1）——n年每年净现金流量相等，则后者具有递延年金的形式，其现值之和可按递延年金现值求得。

　　如果选择的折现率过高，则会导致一些效益较好的项目不能通过评估，从而使有限的社会资源不能充分发挥作用。

　　（3）j9九游会、根据不同阶段采用不同的折现率。在计算项目建设期净现金流量现值时，以的实际利率作为折现率；在计算项目经营期现金净流量时，以全社会资金平均收益率作为折现率；

　　（3）、对于互斥投资方案，在多个方案比较选择时，如果没有资金方面的限制，且净现值均大于零，则净现值最大的方案最优。

　　其中：Ft 为第t 年现金净流量(现金流入量与现金流出量之差)，F0 为初始投资额， r 为预定的折现率，n 为项目从投资到终结的年数。

　　1.一项投资的NPV能帮助我们在此项投资和金融市场的投资机会之间进行比较。如果我们用金融市场的期望收益率作为折现率而NPV为正的话，我们就应该实施该项投资，如果NPV为负的话，我们就应该放弃该投资而去金融市场上寻找更好的投资机会，以增加企业的价值。

　　2.NPV法是企业价值创造的一个衡量标准。当项目的NPV为正值时，项目能够创造价值，当它的NPV为负值时，项目会减少价值。

　　3.NPV使用了现金流量而非会计利润。相比之下，利润包含了许多人为因素，人们可以通过选择会计方法来调节利润，所以利润不能在资本预算中使用，因为利润并不等同于现金。

　　4.NPV法包含了项目的全部现金流量，其他一些投资决策方法往往会忽略某一特定时期的现金流量。

　　5.NPV法对现金流量进行了合理的折现，它既考虑了货币的时间价值．也通过对折现率或是对未来现金流量的调整考虑了项目的风险。

　　6.NPV具有可加性。可加性意味着如果两个项目是相互独立的．则其NPV可以相加。这一特性有许多有价值的意义。这使得NPV法在应用中变得方便。例如，一个项目的某项相关成本在计算中由于疏忽等原因没有考虑。在计算中只要把这项成本进行折现后从原有的NPV中减去即可，而不必调整其他项目。从以上分析可以看出：和其他投资决策方法相比，NPV法在价值管理中是最优的投资决策方法。

　　某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获利10万元。假定该项目的行业基准折现率为10%。