j9九游会刘力公司财务第2版考研复习资料

　　j9九游会刘力公司财务第2版考研复习资料答：回收期法是指将能收回初始投资的期限与目标回收期相比较，作出投资决策的方法。投资回收期是回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。投资回收期的计算，因每年的营业净现金流量（NCF）是否相等而有所不同。如果每年的营业净现金流量相等，则投资回收期可用公式计算：投资回收期=初始投资额每年NCF。如果每年NCF不相等，那么，计算回收期要根据每年年末尚未回收的投资额加以确定。

　　回收期法的决策法则：运用回收期法进行互斥项目投资决策时，应优先选择回收期短的方案；若进行单个项目选择是否投资决策时，则必须设置基准投资回收期TC。当计算的回收期小于等于TC，则项目可以接受；当计算的回收期大于Tc，则应予以拒绝。

　　答：投资组合（Portfolio）是指个人或机构投资者所持有的各种有价证券的总称九游会·[j9]官方网站，通常包括各种类型的债券、股票及存款单等。证券组合的分类通常以组合的投资目标为标准。证券组合按不同标准可以分为避税型、收入型、增长型、收入和增长混合型、货币市场型、国际型及指数化型等。投资者构建证券组合的原因主要有：①降低风险。资产组合理论证明，证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而降低，资产间关联性极低的多元化证券组合可以有效地降低非系统风险。②实现收益最大化。理性投资者的基本行为特征是厌恶风险和追求收益最大化。投资者力求在风险和收益中达到可能的最佳平衡。如果投资者仅投资于单个资产，他只有有限的选择。当投资者将各种资产按不同比例进行组合时，其选择就会有无限多种，这为投资者在给定风险水平下获取更高收益提供了机会。当投资者构造证券组合来平衡风险和收益时，他能够得到比投资单个资产更为满意的收益与风险的平衡。

　　答：证券市场是有价证券发行与交易的网络和体系。证券市场是金融市场的组成部分。证券市场分为发行市场和交易市场。证券市场的根本功能和作用在于按照市场方式调配社会资金，促进企业经营的合理化与提高效率，它对经济具有自发调节作用，发展证券市场可以增加政府对经济的调控力度，证券市场在产业结构调整中发挥着重要的作用。现代证券市场具有筹资技术多样化；证券投资大众化、法人化；证券市场电脑化、现代化、国际化和自由化的特点。

　　总的来说，债务发行比权益发行更为普遍，而且发行规模也大得多。为什么答：一个公司内部产生的现金流是权益融资的来源之一。对于一个盈利的公司，它不需要外部权益资本。债务发行量更大，是因为大公司更容易进入公共债务市场（小公司往往倾向于从私人放贷者处）。权益发行者经常是准备上市的小公司，通常这类发行的规模是非常小的。此外，为了保持债务-权益比，公司通常会在现有债务到期之后发行新的债务。

　　4.1980年，一位财务学的助理教授买入了12只IPO股票。他持有每一只股票大致1个月后卖出。他遵循的交易原则是申购每一只以包销方式发行的石油和天然气勘探公司。此期间一共有22次这样的发行，他每次的申购金额都在1000美元左右。有10次，这位助理教授没能配售到股票。另外12次中有5次未能足额申购到。

　　1980年对石油与天然气勘探公司的股东来说是个很好的年份：上市的22家公司在上市后1个月股价平均高过初始发行日80%。这位助理教授检查了他的交易记录，发现他投入的8400美元资金已经上涨到10000美元，只有大约20%的回报（忽略了交易手续费）。他的运气很差吗，或者他本就该比IPO市场上的一般投资做得差？请你对此做出解释。

　　答：投资业绩差对助理教授来说也许并不意外。因为他预订了每一只首次公开发行的股票，他注定要比优秀的投资者获得更少的收益。财务分析师通常研究各个公司，并把前景好的公司与前景不被看好的公司分开，只投资前景看好的公司。而助理教授订购所有公司股票。由于前景看好的公司股票被过多订购，助理教授只能从中获得有限的股票；同时，前景不被看好的公司股票往往订购不足，所以助理教授获得他所要求的数量。结果是他投资的业绩要低于平均水平，因为他的投资组合中前景不被看好的公司股票所占比重高于前景被看好的公司股票。这一结果被称为“赢家的诅咒”。助理教授“赢得“了这些股票，但是他的损失是他“赢得的“前景不被看好的股票带来的。

　　答：金融衍生工具亦称金融衍生商品、金融衍生产品，指从原生金融商品的价值中派生出自身价值的金融商品，根据原生商品的性质不同，可分为远期、掉期、期货和期权。金融衍生工具一般根据利率或债务工具的价格、外汇汇率、股票价格或股票指数、商品期货价格等金融资产的价格走势的预期而定值，可以支付少量保证金签订远期合约或互换不同金融商品的交易合约。金融衍生工具主要有三大特点：①虚拟性。当金融衍生工具的原生商品是实物或货币时，投资于金融衍生工具所得的收益并非得自相应的原生商品的增值，而是得自这些商品的价格变化；当原生商品是股票、债券等虚拟资本时，相应的衍生工具则更具有双重虚拟性。②杠杆性。金融衍生工具的交易只需缴存一定比例的押金或保证金九游会·[j9]官方网站，便可得到相关资产的管理权，通常无需支付相关资产的全部价值。③高风险性。对于金融衍生工具来说，至少存在价格风险、运作风险、交割风险、流动性风险、信用风险和法律风险。

　　答：期货保证金是指期货市场上的交易者按期货合约价格的一定比例交纳的作为履行期货合约财力担保的资金。在我国九游会·[j9]官方网站，期货保证金按性质与作用的不同，可分为结算准备金和交易保证金两大类。结算准备金是由会员单位按固定标准向交易所缴纳，为交易结算预先准备的资金。交易保证金是会员单位或客户在期货交易中因持有期货合约而实际支付的保证金，它又分为初始保证金和追加保证金两类。初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和保证金比率确定的，即初始保证金=交易金额×保证金比率。我国现行的最低保证金比率为交易金额的5%，国际上一般在3%~8%之间。

　　期货交易保证金对于保障期货市场的正常运转具有重要作用：①保证金交易制度的实施，降低了期货交易成本，使交易者用5%的保证金就可以从事100%的远期贸易，发挥了期货交易的资金杠杆作用，促进套期保值功能的发挥。②期货交易保证金为期货合约的履行提供财力担保。③保证金是交易所控制投机规模的重要手段。