j9九游会伯克希尔2023年跑输标普500投资日本秘密武器被挖掘

　　j9九游会伯克希尔2023年跑输标普500投资日本秘密武器被挖掘962.23亿美元，市场预期盈利408.21亿美元，上年同期净亏损228.19亿美元。公司2023年营收3644.82亿美元，市场预期3140.8亿美元，上年同期3020.89亿美元。

　　截至去年四季度末，伯克希尔现金储备升至创纪录的1676亿美元，较三季度的1570亿美元增加106亿美元。与第三季度的11亿美元相比，伯克希尔上季股票回购翻倍，达到22亿美元，全年回购金额达到92亿美元。

　　与业绩同时公布的还有伯克希尔每年一度的致股东公开信。以往数十年每年的股东信，开篇都会出现“我和我的长期合作伙伴查理·芒格的工作是管理很多人的积蓄”，而芒格先生已经在去年11月28日与世长辞，离他百岁期颐只有33天。

　　为表示对芒格的纪念，今年的股东信上，巴菲特在最开始写了一页题为：查理·芒格-伯克希尔的建筑师的文字。他指出：“实际上，查理是当前伯克希尔的‘建筑师’，而我则是”总承包商“，为他的愿景日复一日地进行建设。”他还表示，在某种程度上，芒格和他的关系“既是哥哥，又是慈爱的父亲”。

　　信的正文开始，巴菲特再次强调了财务指标“净利润”（net income）的误导性，因为这个指标包括了股票市场每天的波动，甚至是逐年的波动。同时，他更看重“运营利润”（operating earnings）重要性。过去三年，伯克希尔的运营利润分别为276亿美元、309亿美元和374亿美元。

　　股东信上，巴菲特一反往常在最开始提供伯克希尔的业绩与标普500指数表现对比的惯例，而是在最后才提及。2023年，标普500指数为增长26.3个百分点，伯克希尔没有跑赢标普500指数，但实现了15.8%的可观年度市值收益。

　　长期来看，1965-2023年，伯克希尔每值的复合年增长率为19.8%，明显超过标普500指数的10.2%j9九游会登录入口首页。

　　日本的投资情况在信中占据了大量篇幅。伯克希尔对日本的投资始于2019年7月4日，目前继续持有五家大型日本商社的头寸，分别是伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友。

　　巴菲特表示，预期将无限期保持对伊藤忠、丸红、三菱、三井物产和住友商事这五家日本商社的投资j9九游会登录入口首页。“在与他们的管理层交流后，我们在去年增加了对所有五家公司的持股。伯克希尔现在对这五家公司的每一家都拥有约9%的持股。伯克希尔还向他们承诺，持股比例未来不会超过9.9%。” 他表示，目前伯克希尔对这五家公司的总投资成本为1.6万亿日元，而这五家公司的年末市值为2.9万亿日元。巴菲特认为，这五家公司与伯克希尔自身经营方式非常相似，都具备高度的多元化。同时这些公司的政策对股东十分友好。

　　由于日元近年来有所贬值，伯克希尔在2023年底的未实现利润以美元计算为80亿美元。不过，由于持有大量日本债券，日元的贬值也使伯克希尔在年底获得了19亿美元的收益。

　　历年的报告中我们也发现了巴菲特投资日本的“秘密武器”，即套利交易。2021年，伯克希尔曾经发行了价值15亿美元的日元债券，利率只有0.5%，巴菲特并不是拿美元兑换日元去投资，而是通过借入日元的方式来投资。这样做首先成功规避了汇率风险，其次借款成本很低，只要他买入的股票每年还能支付不错的股息，就可以成功获利。即便完全不考虑股价波动，这些投资也稳赚不赔。

　　此外，财报显示，创纪录的营业收入和强劲的股票市场使伯克希尔的年末净资产达到了5610亿美元。目前为止，伯克希尔的公认会计原则（GAAP）净资产是美国企业中最高的。

　　2023年第四季度，公司净利润375.74亿美元，上年同期盈利180.80亿美元；其中包括巴菲特约3500亿美元股票投资组合的持股收益（即未实现收益）290.9亿美元，股票收益主要来自第一大重仓股苹果，约占投资组合的一半。

　　2月14日，伯克希尔公布的去年四季度13F文件显示，去年第四季度，伯克希尔减持1000万股，但仍然是公司第一大重仓股。公司持有9.06亿股苹果股票j9九游会登录入口首页，价值约为1740亿美元，在披露持有资产中占比为50.19%。

　　另外两只被减持的个股是派拉蒙全球（Paramount Global）和惠普。家居建造商DR Horton、保险公司Globe Life、和投资公司Markel以及巴西信用卡处理公司StoneCo的股票在去年四季度被清仓。

　　此次公开信中，巴菲特还表示，预计将无限期保持对的投资。信中称：“我们特别喜欢公司在美国拥有的庞大石油和天然气资源，以及它在碳捕获倡议方面的领先地位。”截至2023年底，伯克希尔拥有西方石油公司普通股的27.8%，还拥有认股权证。