九游会·[j9]官方网站致2023年的信

　　九游会·[j9]官方网站致2023年的信一进入到2024年，A股就跌跌不休，延续着去年12月以来的持续阴跌走势。本来我以为，A股跌不动了，该休息盘整一下了，但是我错了。1月17日，中国A股以2%的跌幅再创新低。其中，上证综指下跌-2.1%，收于2833.62点，沪深300下跌-2.2%，收于3229.08点，中证500下跌-2.5%，收于5061.54点，中证1000下跌-2.7%，收于5389.12点。

　　1月18日盘中，上证综指直逼2760点，盘中下跌约-2.5%。收盘时，悉数收回当日跌幅并略有上涨。其中，上证综指上涨0.4%，收于2845.78点，沪深300上涨1.4%，收于3274.73点，中证500上涨0.1%，收于5066.96点，中证1000下跌-0.3%，收于5373.42点。

　　本以为市场要平静一段时间了，但我又错了。1月22日，1月18日避过的大跌，终于落地了，但更加惨烈。其中，上证综指下跌-2.7%，收于2756.34点，沪深300下跌-1.6%，收于3218.90点，中证500下跌-4.7%，收于4780.97点，中证1000下跌-5.8%，收于5000.83点。

　　前面已经跌了那么大的幅度，也跌了那么长的时间，在2800的点位上，还能有这样的杀跌，我是没有见过。当然了，这可能是由于我进入时间比较短，见的东西不够多，经验也不够丰富，才会如此惊讶。

　　老实说，我其实不知道该怎么写这封信，只是因为看多了巴菲特从1957年至2022年这60多年来写的致合伙人/致股东的信，我觉得自己也有必要写，因此动笔敲出了第一行字。我希望能像巴菲特一样，一写就是60多年。若干年后回看，这么厚厚的一沓，应该是很有成就感的。

　　虽是模仿，但我俩还是有区别的。最大的区别在于，巴菲特是写给合伙人/股东的，而我，是写给自己的。此时，我没有合伙人，也没有股东，只有若干志同道合的上下级同学。我的起点非常低，与巴菲特相比，差了个十万八千里。但我并不妄自菲薄，这就是我面临的现状，我接受这个现状。我甚至还接受，努力了若干年后，回头一看，这种情况几乎没有任何改观，除了多积累了几年的年度信件。

　　是的，我接受。在敲下这段文字时，如果从自学编程那一天算起，那么，我已经前行了1660天，阅读完332本投资类书籍。

　　我并不认为，这么多努力，就能够感动老天爷，让其把奇迹降临在我身上。那些歌词里的东西，听听就行了，不要信以为真。

　　我也不觉得自己怀才不遇。我只是芸芸众生中的一员，谈不上怀才不遇。怀才不遇的人多的是，但其中没有我。

　　我知道自己在做什么，我有自己的目标，也有自己的实现路径。更关键的是，我知道自己是对的，并相信自己能够做到；现实中的一切困难，都不能影响我前进的脚步。这就是我。

　　在当下，我只是给自己做了一个小游戏：每努力一天，我就会在天数上加1；每读完一本书，就会在书数上加1。除此以外，再无他念。我不会在天数或书数上设定具体目标，比如说，到了某个数字一定要做成某事，一定要赚多少钱等等。除了加1之外，不会附加任何其他东西。只是加1而已。

　　写下来，对我来讲，就是总结与提炼——把自己过往经验和教训总结一下。写这封信，更是如此。好的经验，接着发扬；坏的教训，后续规避。

　　注**：在同期已设立的2138只股票型公募基金（分红再投资）中的排名。不排除某些基金因业绩差、规模小被注销的可能性。为了避免幸存者偏差，需要与2138只原始基金进行比较。

　　作为一个刚刚起步的新手，在A股这么差的投资环境中，满仓操作还能有这么一个业绩，也算说得过去了。虽然绝对收益并不高，但相对收益着实不错，而且，在同期2138只股票型公募基金中排名第45。大幅度跑赢指数，也大幅跑赢投资同行。

　　这样的业绩，我是很满意的。当然了，业绩只是结果，追溯这个结果的原因，我想，其中一部分，是我个人的投资技能，但更大的一部分，可能就是运气了。比如说2022、2023年，我都获取了微弱的正收益，使得连续3年正收益九游会·[j9]官方网站。这不是运气，那啥是运气呢？

　　2022年，沪深300指数下跌-21.6%，我是正收益。如果当年化药股、中药股、白酒股、电力股没有大涨，那么，我应该和沪深300指数差不多。难道这不是运气吗？

　　2023年，如果不是游戏股、计算机股在一季度大涨、建材卖场股在二季度大涨，我能跑赢沪深300指数？肯定不能。更别说12月份跌得最多的，就是我重仓押注的白酒股了。我本来已经接受全年微跌收官的“现实”了。但神奇的是，在年度收官的倒数第二天，白酒股大涨，使得全年正收益收官。这不是别的，就是运气。

　　这是我第一次写年度信。所以，上面列出的年份数据，也是第一次统计。说实线%这个数据，我吃了一惊。我的第一反应是，是不是搞错数据了。检查一遍数据后确信，数据没问题。但我还是有些不相信这是真的。我心戚戚然，有点虎口脱险或者从鲨鱼嘴中成功逃脱的侥幸感——这样的市场，再来一次，恐怕我就没有这么幸运了吧？

　　同样在2022年，有个故事值得分享一下：在市场的重压之下，有很多次的一瞬间，想要放弃的念头，总是突然蹦到我眼前，压都压不住。

　　下面这个图，是我家两个宝宝压岁钱的净值走势图。基于对爸爸的“信任”（真实的压岁钱规则，中国大人们都懂，我就不细说了），两个宝宝于2022年1月28日以每份额净值为1元的价格申购“爸爸管理基金”750元，共750份。截止2022年9月30日，给宝宝的月报显示，“该基金净值为0.8876，您的资产总值为665.71。”

　　下图红色线是虚拟组合净值线指数走势线指数不相上下。可悲的是，几乎每个月都是下跌的。更可悲的是，那时实行的是月报制度，也就是说，几乎每个月，面对宝宝们期待的眼神，我都得老老实实承认，“不好意思，爸爸又给你们亏钱了。”

　　虽然压岁钱量级小，但每月不得不这样直面宝宝们的期待，还得让其期待变成失望（虽然失望只是持续一小会儿），我还是很有压力的。每到这个时候，我都会深深怀疑自己，怀疑自己没有能力做好投资。“我可能不适合做投资，这辈子也做不好投资经理。”这样的自我否定，时时萦绕心头。我常常想，干嘛在这么大年龄还折腾着转型呢？搞啥不好，干嘛要去搞股票投资呢？我没有天赋（如果有的话，早就显露了。到现在还没有显露，就说明没有天赋），也没有能力（如果有的线岁的“大龄”还想着转型了），业绩也不行（冷冰冰的数据就在那里，这不是明摆着的嘛），算了，放过自己吧。坚持下去，应该是继续碰钉子，继续发现自己不行。既然如此，早早放弃吧。

　　在事后写下这段文字时，给人的感觉是轻飘飘的，就像小时候玩过家家的游戏一样。但是，身在其中时，连续8个月的每一个月，甚至是每一天，都让人感到抑郁、痛苦、茫然。这种灰暗且沉痛的感觉，虽然与自学编程第三个月整整一个月的失眠相比，程度低了很多，但依然让人备受摧残。

　　我不知道的是，幸运之神正在悄然来临。后面三个月，贡献了全年几乎所有的涨幅。最终，以全年收益率0.5%, 且跑赢沪深300指数22.1%的业绩收官。

　　前面8个月有多么失落，后面三个月就有多么狂喜。2023年开年，看着虚拟组合里不断膨胀的不可思议的数字，我有些不相信自己的眼睛，甚至忍不住要掐一下自己的大腿，这是真的吗？我是活在梦里吗？

　　连续几个月的大涨，一直延续到2023年一季度末二季度初。当时，我最大的感觉是：不真实，太不真实了，赚钱这么容易，一定是哪里出了问题。

　　最近几个月，我的模型持续跑赢沪深300指数。截止3月底，模型跑赢沪深300指数42.24%。超越的幅度越大，我越觉得不安。

　　终于，忍受不住股价的上涨，我决定清仓头寸占到28%的游戏股和计算机股。在4月17日的投资日志上，记录如下：

　　卖出游戏股，卖出原因：最近涨不动了。持仓一年多，盈利92%。游戏股仓位从9%上涨至17%，全部清仓。

　　卖出计算机股，卖出原因：4月15日出年报了，年度业绩太差，今年一季度业绩太差，预期差太大，担心后续业绩有问题，直接清仓了。持仓4个月，盈利12%。个股仓位从10%上涨至11%，全部清仓。

　　任何股票，都是有价格的。比如说，在写下这段文字时，茅台如果涨到2500元，就是高估，跌到1700元，就是低估。高估了，就得卖；低估了，就得买。话虽如此，但落实起来，还是挺难的。众人都喜欢追热点，都喜欢扎堆，都喜欢涨高了接着追，跌多了接着踩。没办法，这就是人性。在中，这种有缺陷的人性，表现得淋漓尽致。

　　从低点算起，此时，游戏股已经上涨了100%。按理说，这些股票，是要规避的，因为短期回落的风险特别大。但是，散户们不管这些，拼命往里冲；媒体们也不管这些，拼命聒噪新出台的游戏政策有多好；知名大V们就更加过份了，天天拿股价刺激散户们……

　　在这样的环境下，不冲进去就已经很难了，更别说清仓走人了。在我清仓之后的两个星期，游戏股又出现了两个涨停板。没有赚到嘴边的20%，让我非常恼火。我甚至开始后悔——为什么要那么早卖掉呢？等等不行吗？

　　在写下这段文字时，看看清仓后游戏股62%左右的跌幅，我很欣慰——还好，我全部清仓了。虽不是在最高点，但也是在高点区域附近。

　　投资很有意思，长期看是对的事情，短期看往往可能是错的。我在2023年4月3日的投资日志上这样写：

　　很多优秀的投资动作，短期看，可能是错的。比如说，我从2022年4月份开始建仓游戏股，2022年8月份继续建仓，包括2023年1月份又加了一次。短期来看，三次买入都是错的。

　　第三次，今年1月份，到了312.84的价格，猛加。但是和其他涨得快的持仓比，该游戏股实在是太慢了，两个月几乎没有涨（另外一个与之对标考量的股票，涨了30%）。在两个月的时间里，我甚至都后悔自己加错了。

　　写个短文，提醒一下自己，下一次，再碰到后悔加错了的情形，再碰到自认为短期内错了的情形，只要自己的基础判断是对的，就让自己少一点懊悔，多一些坚持。

　　但随之而来的，却是非常错误的决策——把28%的现金仓位很快加上去了。耗费了2个月的时间，通过三次加仓，我用完了所有的现金头寸。虽然每个决策都有间隔——间隔时间为1个月，但加仓还是太急促了，导致下半年市场持续不佳时，我非常被动。

　　一进入到5月份，我发现模型有些问题——筛选出来的股票数量迅速下降。在正常月份，模型能筛选出25-30个股票，但在5月份，只能筛选出寥寥几只股票。在敲下这段文字时，我很清晰地知道，这是模型发出的危险信号——它试图提醒我，市场有些高了。但在当时，这是我第一次碰到此类问题。我以为，可能是模型出现问题了——要么是模型不适配当下的市场情况，要么是某些因子需要替换。

　　我并没有急匆匆更换模型——自始至终，我用的都是同一个模型。但是，我犯了另一个错误——另开发了一个模型，未经测试就直接上实盘了。该模型是第22代的第一个模型。

　　我现在使用的模型，是第21代模型。前21代模型的共同特征是，都能在历史数据中回测。这些模型，要么是基于数据开发的，要么是基于理念开发的，因此，都能在历史数据中回测。但是，第22代模型，是基于我在市场中摸爬滚打的新鲜经验开发的。这些经验，只属于我个人，来自于独特的、与他人不同的市场体验——没有经过科学方法的校验，可能存在个人偏见。22代模型，都有个共同特征——只能进行前向测试，无法进行回溯测试。

　　一般来说，无法进行回溯测试的模型，只有经过半年到一年的前向测试且表现优异，才能应用到现实环境中。我本来应该谨记这一点的，但是，我太需要新模型了。

　　2201模型一开发完毕，就立刻被投入实盘（仓位约占5%）。我期待22代新模型能够带来不错的投资收益，但是，期望越高，失望就越大。在后续两个月中，我发现，2201模型选出来的股票，一点都不值得信任——选股失败率高达80%。

　　比较幸运的是，在6月份，我迅速发现2201模型有问题，并把该模型转为观察模型。在实盘中，只有一期使用了2201模型选出来的股票，即2023年5月这一期。再加上仓位较低，并没有给整个组合造成太大的伤害。

　　正是由于2201模型带来的惨痛教训，我一直都拒绝基于盘感和经验开发后续模型，直到6个月后的11月份，觉得各种灵感爆发，才开发完毕2202模型。12月份，在2202模型的基础上，开发出了2203模型。

　　与开发完2201模型之后的狂热、癫疯不同，这一次，我学乖了，模型开发完毕后，先放入观察模型——先观察半年，之后再评判其是好还是坏。

　　在过往几个月的观察期内，我发现2202和2203模型选出来的股票与原有模型的重合度非常高。这个结果，与2201模型显著不同——2201模型选出来的股票，与原有模型的重合度非常低。或许，这一次，我是对的。

　　在下跌过程中，我不断思考，究竟是什么原因，让我能够安然度过了差点放弃梦想的2022年1月至9月。

　　1，天性独立。我不但不会被市场影响到，而且还会在市场极度悲观时坚守下去。问题是，独立很容易，万一独立的方向是错的，岂不是要亏死人了？坚守也很容易，谁都可以去坚守，但如果坚守的东西是错的，该怎么办？该如何收场？

　　2，对于投资标的很了解。之所以能赚钱，是因为我了解所投资的标的。但是，我真的了解吗？我非常确定的是，我并不是100%地了解这些股票。深思之后发现，80%也谈不上，甚至60%也谈不上，最多算是50%多一些。这种状态，还能持续赚钱吗？

　　4，我很用功。我努力了1200多天，看完了250多本投资书。问题是，用功的人多了去了，不差我一个。倘若他们都不能赚钱，那么，凭啥我能赚钱？凭啥我比他们赚得多？

　　我很专业，我很聪明，我看了报表，我很有耐心，我很理性……这些可能是理由，但并不是我能穿越那灰暗的8个月的理由：专业有专业的错，聪明有聪明的错，看报表可能会被误导，有耐心可能会亏更多，理性可能会被抑郁的情绪击垮……这些自我否定，在8个月中，我都经历过。

　　思来想去，我认为，只有一个理由是最根本的——坚守长期有效的模型。我不知道短期内是否会跌更多，不知道月末是否要很沮丧地给孩子们发布月报数据，不知道是不是永远赚不到钱，但我知道一件事，长期来看（虽然我不知道具体时间是多长），模型是有效的。既然它有效，我就坚守。

　　在悲惨的6月份，我得出了长期赚钱的秘诀，只有简单几个字——坚守我的模型。既然它有效，我就坚守。

　　在敲下这段文字时，从2023年4月至今，模型又回撤了8个多月，但这一次，我并没有像2022年1月至9月那样慌张，那样无助，那样差点放弃自己的梦想。有了之前的经验和思考，我能轻轻松松接受现状。我知道，长期来看（虽然我不知道具体时间是多长），模型是有效的，我是能赚钱的。

　　在12月份的前20天，我的模型下跌了7%。不但下跌速度快，而且跌幅还大于沪深300指数，这是我从没经历过的。这段时期，市场貌似专杀我的重仓股——那些自由现金流比较好且下半年股价比较稳定的股票。

　　12月份一开始，就碰到了这样一个兜头杀跌，让我非常焦躁、郁闷，但转念一想，要想成长为一名优秀的投资经理，所有的市场环境（包括这样的持续阴跌，且比市场还跌得多），都是要经历的。有了这些经历和应对经验，我的技能、心智会更加成熟。

　　由于生命中的物理时间与环境的限制，我们很难去经历市场在历史上所有的演变，很难形成自己的应对经验。比如说，在我踏入之前的市场，在我出生之前的市场，到底是啥样的，我没有一丝概念。历史虽不会完全重复，但往往押着相同的韵脚。如果模糊地知道这些韵脚，那么，在类似的市场环境出现时，我就会有一个大概率正确的应对方案。虽然回测可以帮我们寻找到一定的历史韵律，但它也有自己天生的缺陷：一，不全面，甚至可以说是有些片面；二，无法让我真真切切地一页一页去感受历史、观察过往的真实情况。

　　我的解决方案是，大量阅读。类似于历史数据回测，我的大量阅读，其实也是一种回测——看看经历过那些历史的人，是怎么应对的，他们有什么经验教训，他们想传导些什么理念给我们。就像通过数据回测发现中客观存在的规律一样，通过大量阅读，我也完成了回测并找到了答案——当遇到类似的市场变化模式时，我知道谁的应对方案可能是最好的，我知道我应该相信谁。其实，这也是一种大数据分析。这就是我花了大量时间去阅读的根本原因。

　　当然了，读这么书，一方面是因为我喜欢阅读，阅读能让我安静下来，冷眼看待变幻；另一方面是，如前所述，通过阅读过往前辈们的书籍，我能感受到他们的感受。一旦碰到他们曾经历过的类似情形，我就知道该怎么正确应对了。

　　投资，说白了，就是决策。不但要决策，还要大量去决策。俗话说九游会·[j9]官方网站，瞎猫也会碰到死耗子，因此，决策数量越多，犯错的数量就越大。

　　我把投资中犯过的错误分为两类，一类是愚蠢的错误，另一类是常规的错误。无论如何，常规的技术性错误，是无法规避的——因为事务运转过程中必然存在着大量随机性原因及不确定性因素，所以，只要做决策，我们就会犯此类错误。我们要学会与此类错误共存，降低此类错误对投资收益的负面影响。

　　愚蠢的错误，是由于自己的愚蠢才导致的具有灾难性后果的错误。这类错误，是本来可以规避的，也是应该规避的。

　　在我的“错误”文件夹中，有个文档《我的蠢事清单》，专门收录我犯过的愚蠢的错误。迄今为止，一共有8个愚蠢错误被收入其中。我时时翻看《我的蠢事清单》，提醒自己不能再犯同样或者类似的错误，也提醒自己不要再犯新的愚蠢错误。

　　因篇幅有限，9个愚蠢错误不能一一列举。9个错误分布很均匀：2021年有3个，2022年有3个，2023年也有3个。最后一个是在2023年10月份犯下，是在2024年1月份被确认为愚蠢错误的。

　　在“2023年的几个大事件”一节中，我已经列出了排名第二的愚蠢错误。下面，我们一起来看看排名第一的错误，有多么愚蠢。

　　翻开《我的蠢事清单》，马上映入眼帘的是：第1名，蓝帆医疗。这是一个与防治新冠疫情相关的企业，主要产品是橡胶手套——疫情期间的紧缺物资之一。模型推荐+事件驱动，想不赚钱都难！但事实证明，投资蓝帆医疗，是我在股票投资生涯中干过的最愚蠢的事情。

　　蓝帆医疗，最愚蠢的错误：1，ROIC不高，且变动非常大。2，低估值陷阱。3，当季度利润为负值时，无动于衷。4，当亏损30%能够砍仓时，我无动于衷，坐看亏损达到48.09%。5，忽视了基本面变化——换了新管理层，二股东大量抛售，内部审计负责人更换。

　　上面只是简单的描述，要想了解更详细的信息，就得打开《蓝帆医疗》文档了。该文档写成于2022年9月29日，也就是清仓之后的第二天。全文如下：

　　不能用变动比较大的数字来主观臆断未来会上升。在主观中，通过臆想，通过2016/2017/2018/2019/2020的数据，我主观臆想了一个U型曲线是个底部，未来，会一路走高。

　　2021年12月9日的买入价，PE=4.9，低不低？太低了！这么好的股票，为啥估值就这么低呢？买它。

　　2022年4月6日的买入价，PE=4.1，低不低？太低了！接着买！这么好的股票，为啥估值就这么低呢？买它。

　　2022年9月27日的卖出价，PE=-3.1。前两次觉得PE低，就一直买买买，但是估值，没有最低，只有更低，一步一步，就跌到现在了。

　　在《基本面量化投资策略》一书中，我做过回测，一旦PE值为负值，也就是说，利润的TTM值为负值，长期来看，投资结果都是很差的。

　　所以，教训就是，别骗自己，“说不定”的事情，永远不会发生；一旦季度利润为负值，记得迅速砍仓。对于一个企业来说，不到走投无路，是不会把利润记为负值的。

　　这个错误，就是查理·芒格常说的，“吸允大拇指”的错误；在能力圈内可以做到的事情，却迟迟不去做。

　　原因是啥呢？还是存在侥幸心理——你看，我买的鱼跃医疗，最低下跌了40%，现在不是涨回来一些且只是下跌17%了吗？所以，不砍仓，死扛！况且，再往下跌，也跌不动了啊！

　　在财务数据变动前，我们可以看到公司的变动情况——换了新管理层，二股东大量抛售，内部审计负责人更换。

　　信号明显，但我无动于衷。当时正在看《笑傲》，CANSLIM法则的其中一条是，更换了新的管理层。我臆想着，这不正是《笑傲》要想要找的股票吗？中间的月度反弹，看起来也不错啊，坚决继续持有（当然，这不是黑《笑傲》，是我自己犯错了。）

　　钱烧口袋漏，一有就不留，这句话来自《投资存亡战》，描述了投资者拿不住闲钱，一有闲钱就拼命投资的状态。

　　2022年4月6日购买蓝帆医疗时，是因为手里几个大票分红。收到5380元分红款，我就按耐不住了，想赶快投资出去。投资哪个票呢？环顾一下，手里的蓝帆医疗跌得最凶，当然就是它啦！跌得最凶，涨起来也是最凶嘛（又是我的主观臆想）。结果，刚刚投进去，就开始大跌了（过往一年半载跌得最凶的，未必是值得投资的，记得考量其他因素）。

　　2021年12月9日，蓝帆医疗进入我的视野，是因为动量指标不错。（动量指标既属于技术指标，也属于行为金融学指标，在《基本面量化投资策略》中有介绍）。模型强烈推荐。

　　当收到5380元分红款时，我很快加仓了蓝帆医疗，理由是：一，蓝帆医疗是存量持仓，已经经过筛选，不用再看基本面了。二，在所有持仓中，它的跌幅最大（这里的主观假设是：未来反弹也最大）。这两个理由，事后来看，都是错的，是我太懒了，没有仔细思考。

　　以上，就是我犯过的最愚蠢的错误了，其中的分项，不但包含了一个新手要犯的大部分错误，还包含了我独特性格所导致的特殊愚蠢错误。即便是写下这段文字的当下，虽然已经看过无数遍上面的文字了，但再看一遍之后，我还是会忍不住问自己，当时的自己，为什么那么蠢？

　　对于未来，我不能保证太多东西。比如说，我不能保证自己未来不会犯错。放心吧，那些常规性的错误，我一定会犯的。可能是一些随机性因素导致我犯错，也可能是无法预测的因素导致我犯错，也可能是无法被捕捉、无法被刻画的因素导致我犯错，也可能是能力圈外的因素导致我犯错……无论原因是啥，我能保证的是，我一定会犯常规性的错误。当然了，我会竭尽所能，降低这些错误的负面影响。

　　但是，我可以保证的是，未来，我绝不会再犯愚蠢的错误。2024年不会，2025年不会，未来更不会。当然，倘若真的犯了，我会在年度信件中列出。

　　任何事情，从0到1都是最困难的，因为这个阶段的不确定因素，实在是太多了。此时，前途渺茫，无力掌控局面，因此，我们不会对这个事情有太大的信心。任何一个小小的随机性事件，任何一个小小的风浪，就可能在肉体和精神层面上，把我们击溃了。

　　但是，从0到1这一步，又非常关键，我们必须迈出去。说实线月底勇敢迈出了第一步，我对自己的模型也不是特别有信心——毕竟，我没有做过投资，没有做过实盘；模型也没有拿真金白金检验过。

　　实际上，我在2021年8月使用的模型九游会·[j9]官方网站，在2021年四五月份就已经成型了。你一定想知道，为什么不早一点应用呢？为什么还要拖到8月24日呢？说实话，对自己的模型，我信心不足——对于模型在股票市场中赚钱的置信度，不是特别高。虽然回溯测试效果不错，但是毕竟，这个模型并没有在实际中检验过。回测结果，并不代表实际结果。回测结果好而实际结果差的情况，遍地都是。说不定，我只是为这种情况贡献了另一个案例而已。

　　就这样，带着一点点自信，但更多是恐惧，我战战兢兢地鼓励自己，要勇敢迈出第一步。只有这样，才会有自己的第一步，才会有未来。

　　我生怕一出手就被怕死在沙滩上，因此，在原投资模型的基础上，我还加入了股票回购、事件驱动等更多选股要素。即便如此，一开始，我还是在蓝帆医疗上吃了不少亏。在蓝帆医疗上亏钱，让我明白了一件事：投资模型设置得再怎么严密，也不能捕捉和刻画所有的关键因素。明白了这点之后，我迅速做了一件事以弥补投资模型的不足：查阅上市公司过往5年的年报。所有模型选出来的股票，在投资之前，必须阅读其过往5年的年报。这一步不选出股票，仅仅用于剔除——剔除掉模型选出来的池子中有问题的企业。事实证明，这一步非常关键——自从加入了这一步之后，就很少再犯致命性的选股之误了。

　　随着选股之手越来越热、技能越来越熟练，在原投资模型基础上加入的股票回购、事件驱动等更多选股要素，一一被摒弃。在敲下这段文字之时，只剩下了投资模型+阅读年报。

　　可能是准备比较充分，也可能是运气比较好。从开始之日到现在，结合前面列出的业绩数据，我非常确信，我已经完成了从0到1的试炼。

　　接下来，从1到N，反而会轻松很多，因为在这个阶段，我已经明确知道，自己在做什么，我的优劣势在哪里，以及该往哪个方向努力。

　　一笔笔成功的投资，其实不只是赚到了钱，还有自信心的提升，以及对投资模型的认可。赚到钱，对于一个在2021年8月底入市的人来说，是非常重要的。因为从入市到现在，我所处的，都是一个熊市大环境。在这样的环境中，是很容易亏大钱的。投资者一旦亏了大钱，就会很容易做出认赔离场的决定，尤其是对我这样的新手来说。还好我的运气比较好，虽然在个别股票上亏了些钱，但是整体上，我没有亏大钱，而是小幅盈利，持续跑赢沪深300指数。

　　我是用模型做投资的。很多人对市场是有观点的，他们对市场是有预判的。很多人喜欢预测市场，他们对市场走势是有自己看法的。我和这些人不一样，我对市场没有观点、没有预判、没有预测、没有看法……这可能就是用模型做投资的好处——没有预判，只有应对。无论何时，我都有应对方案。

　　对于市场，我是没有期望、没有期许的，就像我对前面提到的1660天后发生或不发生点什么事一样没有期望——发生也接受，不发生也接受，我看得很淡，只是在天数上加1而已；就像我对阅读完332本投资类书籍后生活发生或不发生点什么改变一样没有期许——发生也接受，不发生也接受，我无所谓，只是在书数上加1而已。

　　对于市场，无论发生什么，我都欣然接受。涨也罢，跌也罢，不涨不跌也罢，小涨小跌也罢，大涨大跌也罢，我没有预判，只接受结果。

　　在结果出现时，投资模型就会给出应对方案——这即是我的应对方案。这不一定是全市场最佳应对方案，也不一定是短期内最佳应对方案，但是拉长时间来看，以我未来几十年的职业生涯来看（我今年40岁，打算再投资大几十年），这是最好的应对方案。

　　展望2024年，我当然希望幸运之神继续降临。当然了，如果厄运之神来临，我并不会担心，也不会拒绝，因为我已经做好了充足的准备。所以，无论到来的是幸运之神还是厄运之神，还是二者都来，我都会张开双臂，拥抱他们的来临。我做了这么多的准备工作，就是为了欣然接受他们的到来。对于未来，我已经准备好了。

　　哈哈，谢谢鼓励哈。入市前2年多，应该是在“新手保护期”内，运气还不错。感觉从今年以后，要开始打硬仗了。

　　过去三年的沪深300有些异乎寻常的弱势，应该不是常态。以我的经验来看，《基本面量化投资策略》中的策略应该能够跑赢沪深300，年化超额可能在10%~15%左右。业绩不好的时候确实压力很大，尤其是职业投资人。我曾经5年没赚钱，这个时候非常考验对投资体系的理解和信仰，再就是靠之前盈利的历史做后盾了。楼主加油

　　业绩回顾一进入到2024年，A股就跌跌不休，延续着去年12月以来的持续阴跌走势。本来我以为，A股跌不动了，该休息盘整一下了，但是我错了。1月17日，中国A股以2%的跌幅再创新低。其中，上证综指下跌-2.1%，收于2833.62点， 沪深300 下跌-2.2%，收于3229.08点， 中证500 下跌-2.5%，收于5061.54...