九游会·[j9]官方网站一级市场投后管理四大领域三种模式全梳理

　　九游会·[j9]官方网站一级市场投后管理四大领域三种模式全梳理随着全球金融环境的迭代更新，PEVC行业也呈现出日新月异的发展态势。投后管理作为PEVC的一个重要环节，在“募投管退”这个全流程中，扮演的是“中场”和“后卫”的角色，如何用好投后管理这一重要“武器”，其重要性不言自明。

　　投后管理不是简单的收集报表，任由受资企业自由发展，投资机构不仅要在方向和目标上把关，还要时时关注受资企业的发展并提供资源为企业提供增值服务，并且要合理计划和判断如何退出、在何时退出。

　　投后管理人员应定期了解标的企业的运营状况，获取其财务报表、经营数据、三会决议等文件，了解标的企业资产、负债、业务、财务状况、运营、经营成果、客户关系、员工关系发展情况，对出现重大不利变化情况时，应向公司进行汇报，并与标的企业协商解决。投后管理人员应了解的事项包括但不限于以下内容：

　　每年针对投资项目的具体情况提出有针对性的书面管理建议，作为对投资项目提供增值服务的重要内容。

　　投后管理人员应对投资项目实施动态监控，在发生影响标的企业投资安全的情形时，应及时向公司汇报，由公司研究采取相关措施。

　　(2)公司派出人员参与标的企业经营管理的，派出人员应按季度提交被投企业经营情况报告。当出现影响公司投资安全的重大事项时，应及时汇报。

　　(3)未派出人员参与管理的，由项目团队定期、不定期现场走访标度企业，了解经营情况和财务情况。并按月索要被投企业财务报表、财务分析，提供投后管理报告。

　　股权投后风险管理应该“因企而异”。在股权投资的市场环境中，投资主体多元化、投资项目的成功和失败、盈利和亏损都直接与各投资主体自身利益相关。

　　根据对受资企业的战略定位和整体管控模式，股权投资公司在投资企业风险管理中也应采用相应配套的差异化管理定位：

　　“知情者”：对受资企业风险管理的“知情者”，受资企业对自身风险完全自主管理，母公司立足于了解受资企业的风险管控体系和整体风险概况。

　　“管理顾问”：对受资企业风险管理的“管理顾问”，受资企业对自身风险完全自主管理，母公司立足于在了解受资企业风险管理状况基础上，按需提供必要的建议和指导，旨在加强其自身风险管理能力。

　　“积极参与者”：对受资企业风险管理的“积极参与者”，则受资企业需要在母公司风险管理原则和管理框架下，进行风险管理并接受母公司的全面指导和监督。母公司应视需要提供必要的建议、指导或指令并监督受资企业的风险状况。

　　区别于上市股权投资面临的市场风险，业界将非上市股权投资面临的主要风险归类为投资风险或者项目投资风险。

　　但从整个投资行业来说，不同的股权投资公司由于自身业务的差异、管理风格的差异、对风险理解角度的差异，对项目投资风险的定义也存在较大的差异。

　　一般认为项目投资风险是“由于股权投资项目的自身运营情况、所处行业及其他因素，使此类项目估值低于投资项目余额而给投资公司带来损失的风险。”

　　对于出现重大项目投资风险的项目，入预警或者重点监视项目。一方面，可以调整退出规划；另一方面，可以限制进一步的资金投入，以降低未来的风险暴露。还可以加强与受资企业的沟通，参与重大事项的表决，把握受资企业发展方向。

　　优秀的投后管理是创造价值的重要环节。健全的投后管理包括：对行业深刻的洞察能力；对行业风险的预判能力；持续的公司运营能力；帮助企业提升价值的业务管理能力。

　　投前设定目标，投后实现: 投前要制定合理的投后管理计划，尤其是管理提升计划，在交易完成后立即开展行动，进行管理变革。

　　投后管理为投前总结经验: 通过对受资企业的监控总结行业与投资的得失经验，这不仅可在成功的案例中学习经验、在失败的案例中吸取教训，还可进一步完善投资组合的合理性和筛选标准，提高投资成功率。

　　流程化的投后管理机制，能使机构能在日益规模化的基金投资中，形成集约化的投后管理能力，从而避免无章法的“人治”，为基金规模的快速扩张打下基础。

　　流程化的投后管理机制还有利于规避管理中出现的风险。在投后管理中建立起流程化的企业监控机制，可在外部环境发生变化时，使机构能从容处理和缓释风险。

　　也即“投资经理负责制”。特点是，投资项目负责人既负责投前尽调、投中交易，也负责投后的持续跟踪和价值提升。这种模式通常被中小型股权投资机构，尤其是风险投资基金所采用。

　　该模式的优势在于投资经理对项目充分了解，能够进行有针对性地持续跟踪和改进，同时由于与项目负责人的绩效直接挂钩，对项目团队的投后工作有一定激励性。

　　但其缺点也显而易见，随着管理项目数量增长，投后工作只能停留在基础的回访和财报收集上，难以提供更深入的建议和管理提升支持。

　　也即“投后负责制”。为了应对第一种模式带来的投后工作的缺失，投资机构开始成立独立的投后管理团队，独立负责投后事务。

　　这些事务不仅包括资源对接、定期回访，还包括深入洞察企业内部管理问题，制定详细计划及参与企业运营。

　　专业化投后管理的优势在于：投后团队能独立并持续地专注于帮助企业在运营过程中解决各类管理问题，提升企业价值。但也面临着绩效评估的界定问题：企业价值的提升，是投前投的好，还是投后持续提升其管理质量的结果？

　　前两种模式的优劣势十分明显。但随着一家基金从垂直领域走向多元化组合，不同行业的受资企业面临不同类型的战略、业务和管理问题，因此内部投后管理团队的专业化程度面临巨大挑战j9九游会登录入口首页。

　　部分投资机构逐渐探索出一种新的外部专业化模式，即将投后管理的部分工作，尤其是管理提升任务交给外部咨询公司，或者将投后团队分离，独立成立管理咨询公司，使其在绩效考核、费用核算与投资组合脱钩，转而向受资企业收费，从而形成新的合作模式。

　　此种模式一定程度上解决了第一种模式中人手和专业度的问题，也摒弃了第二种模式中投后团队与投资团队绩效考核冲突的问题，可视作相对较为成熟的解决方案。

　　1、批量、高效对接产业投资人：晨哨大买手系统目前已覆盖1000+上市公司，1000多家产业公司/集团，2000+投资机构。平台系统记录了每家机构的投资需求与画像。GP可批量发布被投项目，通过标签自动匹配，高效批量帮助PE/VC投后项目对接产业公司，实现后续融资与退出；

　　2、投后项目咨询与诊断报告：晨哨咨询专家团队可帮助PE/VC的投后团队对被投项目以第三方视角，提供独立、专业、高性价比的项目诊断报告，并提供项目入场解决方案的深度咨询；

　　5、S交易，包括LP份额转让、GP重组的交易机会：晨哨覆盖全市场S基金主流买家，提供撮合、估值、交易结构设计、Ｓ交易所挂牌等全流程服务。

　　晨哨集团和上股交咨询将强强联手，将在上海于2022年4月底或5月初（周五、周六、周日）举行S基金业务的高级研修班。

　　（中基协母基金专委会是中基协的智库组织，委员皆为市场大型母基金机构负责人，掌管了市场数千亿的母基金资金。这些机构也是S基金市场的主要买方机构。）

　　自2002年起，先后担任中新苏创投公司管理部、基金投资部总经理，苏州银杏创投副总经理，苏创投基金管理人等。

　　王钧先生曾担任复星昆仲资本董事长，曾就职于鼎晖风险投资基金、麦肯锡管理咨询公司、亚马逊、微软和甲骨文公司。

　　陈妍妍女士2012年加入上海股交中心，曾担任上海股权托管交易中心挂牌、交易、监管、创新、开发等部门总监、总经理助理等职务j9九游会登录入口首页。

　　深度参与上海私募基金份额转让平台（S基金交易所）业务板块建设及创新研究工作，是上海S基金交易所的政策和规则的建章立制者之一。

　　兼任上海市浦东科技金融服务联合会理事、上海市闵行区上市专家顾问、上海金融人才讲师团讲师、上海国资培训中心客座讲师等。

　　1、有计划开展S基金业务的机构，包括银行、券商、保险、理财子、信托、母基金、国企/央企基金、政府引导基金、上市公司、民营集团、CVCj9九游会登录入口首页、三方财富、家族办公室等；

　　作为全球领先的一级股权市场智能交易撮合系统和数据驱动型互联网投行平台，晨哨集团的愿景是“改变投资世界的方式”，用数据增进投资行业的信任、效率、公平。2019年12月，晨哨完成3000万A+轮融资，引入了上海双创母基金、元禾辰坤母基金管理公司等战略股东。晨哨将应用场景进一步扩大化，在继续为各类机构提供境内外并购高质量服务的同时，将场景进一步延伸到一个新兴阵地——PE二级市场。我们主要面向国内上市公司、大型产业公司、私募股权基金、母基金及其他大型机构投资者，提供全球市场分析、黑马型基金募资、二手份额转让、资产包重组出售等专业服务。